L’Argentina dichiara il default ma continua a negoziare

L’Argentina è il primo default al mondo nell’era della pandemia di coronavirus.  Il Paese, presieduto dal 10 dicembre da Alberto Fernández e Cristina Kirchner, è andato in default venerdì 22 maggio, quando non ha pagato 503 milioni di dollari di interessi su tre obbligazioni.  Tuttavia, nel bel mezzo delle trattative contro il tempo con i creditori, il governo ha detto che “nei prossimi giorni” modificherà la sua offerta e gli obbligazionisti hanno ribadito la loro disponibilità a cercare di chiudere un accordo sul debito prima del 2 giugno.  Il debito in gioco è di 66 miliardi di dollari.

Il nuovo default sul debito estero ha portato un senso di déjà vu nel rapporto del paese con i suoi creditori.  Quattro anni dopo il suo ritorno sui mercati, il paese è al suo nono default, il che non ha causato sorprese sui mercati.  Il default era stato dato per scontato per mesi; anche il Fondo Monetario Internazionale (FMI) – che due anni fa ha concesso all’Argentina il più grande prestito mai concesso, 57 miliardi di dollari – ha definito il debito “insostenibile”.

Questa volta i mercati parlano di “technical default” o “soft default” a causa dei progressi compiuti nelle discussioni con gli obbligazionisti.  Nei prossimi giorni ci sarà una modifica alla proposta originaria di swap presentata l’8 maggio, che ha stabilito un netto taglio delle cedole di interesse, un taglio di appena il 5% in media del capitale e un periodo di grazia di tre anni.  L’offerta è stata rifiutata dall’85% degli obbligazionisti.

La chiave per il proseguimento del dialogo è stata che BlackRock, uno dei fondi più importanti del negoziato, ha raccomandato al suo comitato di allentare la contro-offerta per cercare un accordo.  I due maggiori comitati di obbligazionisti con documenti argentini di diritto straniero hanno ribadito in due comunicati la loro vocazione ad andare avanti nelle trattative.

A breve termine non ci saranno conseguenze di rilievo nell’economia reale, cosa che si vedrebbe se, infine, non ci fosse un accordo.  Il primo effetto sarà per le province, che sono anch’esse indebitate e devono rinegoziare con i loro creditori, e anche per il settore privato, che avrebbe maggiori restrizioni sui finanziamenti esterni.

A marzo l’economia argentina ha ampliato la recessione che la colpisce da due anni e ha registrato un calo dell’11,5% rispetto all’anno precedente, colpita dalla quarantena governativa che, con l’estensione fino al 7 giugno, è diventata la più lunga del mondo, con 75 giorni di isolamento sociale.

L’Argentina è in una recessione biennale con una contrazione del 2,2% del PIL nel 2019 dopo la crisi del 2018 che ha portato il governo di Mauricio Macri a rivolgersi al FMI, che gli ha concesso 57 miliardi di dollari, di cui il paese ha ricevuto 44 miliardi di dollari (Fernández ha respinto l’ultima erogazione dell’agenzia).

Mentre i governi di tutto il mondo stanno prendendo provvedimenti per cercare di alleviare gli effetti della pandemia, l’Argentina lo sta facendo ma con meno spazio d’azione.  Ha ampliato in modo aggressivo l’emissione di moneta e la spesa pubblica sta crescendo molto più delle entrate.  In un paese con un’inflazione annuale del 50% questo è un rischio enorme.

Le misure economiche sono ben orientate, ma l’Argentina ha poco spazio fiscale e monetario.  Il governo sta pianificando un pacchetto di assistenza per il trimestre aprile-giugno che raggiungerà il 5,6% del PIL.

Gabriela Origlia
Giornalista Argentina

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